Воздействие валютно-финансового кризиса на мировой рынок золота
|
|
Скачать 1.3 Mb.
|
|
1.2. Сущность и структура современного рынка золота Теневые («черные») |
|
^
Рынки золота - это центры торговли золотом, где концентрируется спрос и предложение этого металла и осуществляется его регулярная купля-продажа. Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях. При этом следует иметь в виду, что, когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается, во-первых, купля-продажа наличного металла в слитковой форме и, во-вторых, оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым «бумажным золотом» анализируются в рамках деятельности золотых бирж6. Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Исходя из иерархии глобальных торговых институциональных систем современной экономики, рынок золота представляет собой, как указывалось выше, обособленный сегмент глобального международного рынка золота. В широком понимании под рынком золота подразумевается неограниченное географическими рамками перемещение его потоков в мировой экономической системе. Это понятие является абстрактным ввиду отсутствия единой универсальной торговой площадки, через которую проходили бы все операции с золотом. С точки зрения масштабов торговли, проводимых операций и официального регулирования в литературе принято выделять три основных типа рынков золота: Международные - оптовые рынки с ограниченным количеством участников, в качестве которых выступают ведущие транснациональные банки маркет-мейкеры (Deutsche Bank AG, Barclays Bank PLC, JP Morgan Chase Bank, J.Aron, AIG, HSBC Bank USA, UBS Warburg, Credit Suisse, Bank of Nova Scotia) и финансовые корпорации, обладающие отличной репутацией и мощными ресурсами. Главные мировые центры торговли золотом сосредоточены в Лондоне, Нью-Йорке, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго и Гонконге. Первое место среди них по праву принадлежит Лондонскому рынку - самому объемному по операциям с наличным золотом. Знаменитый «Лондонский фиксинг», устанавливаемый в 10.30 и 15.00 часов является официальной мировой ценой, на которую ориентируются многие участники глобального рынка золота. Внутренние - рынки с менее существенными оборотами, организованные в целях совершения операций с золотом на территории одного либо группы государств. Требования к составу участников и общее регулирование рынка, как правило, осуществляется на законодательном уровне. Методы влияния могут иметь как прямой (правовой), так и косвенный (экономический) характер. В связи с жесткостью контроля и методами регулирования внутренние рынки, в свою очередь, подразделяются свободные и регулируемые. Внутренние свободные рынки сосредоточены в Гамбурге, Франкфурте-на-Майне, Амстердаме, Вене, Париже, Милане, Стамбуле, а внутренние регулируемые в Афинах, Каире, Александрии, Саудовской Аравии. ^ - рынки нелегальной торговли золотом, функционирующие в условиях жесткого регулирования либо государственного вето на операции с золотом. Как правило, организация подобных рынков свойственна для экономик развивающихся стран с низким уровнем материального благополучия населения. Наиболее известный теневой рынок находится в Бомбее. Функционально рынок золота представляет собой систему взаимоотношений агентов спроса и предложения драгоценного металла, обеспечивающих реализацию их коммерческих интересов на взаимовыгодных условиях. Институционально рынок золота - совокупность торговых ассоциаций и специализированных учреждений, осуществляющих непрерывную торговлю наличным золотом и его производными инструментами на базе крупнейших торгово-финансовых центров во всех уровнях организации хозяйственных отношений. Его функционирование происходит посредством реализации спроса и предложения на металл со стороны крупнейших специализированных участников, действующих как напрямую, так и через товарные и финансовые биржи. При этом объектом рынка является как физическое, так и обезличенное золото, предоставляемое в форме контрактов, ценных бумаг и вторичных производных инструментов. Структурно рынок золота подразделяется на биржевой и внебиржевой. Первый можно представить как сегмент товарной биржи, где производится торговля преимущественно производными финансовыми инструментами в форме фьючерсов, опционов и других срочных контрактов. Ярким примером биржевая торговли золотом является Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX)41. Второй представляет собой рынок физического металла, торговля которым осуществляется как напрямую, так и через специализированных агентов, например, на Лондонском внебиржевом рынке золота. Объемы совершаемых операций в несколько раз превышают биржевой, ввиду его гибкости и ориентированности на клиента. Отсутствие ограничений, свойственных бирже и относительная приватность сделок, привлекает на внебиржевой сегмент многих крупных институциональных инвесторов7. Основная особенность рынка такова, что приобретение и обратная продажа драгоценного металла практически невозможны без участия специализированных посредников. Фундаментом этой особенности является законодательство, которое, в зависимости от экономических особенностей той или иной страны устанавливает определенные ограничения на количество агентов, которые могут осуществлять торговлю драгоценными металлами. В число посредников-агентов рынка входят торговые ассоциации, банки маркет-мейкеры, дилерские, брокерские и специализированные клиринговые конторы. Исторически ключевым звеном рынка являются банки, которые производят аккумулирование его инструментов, выступая в троякой роли: агентов, продавцов и покупателей металла. Обладая значительными объемами денежных средств, разветвленной сетью филиалов и специализированными хранилищами, они - глобальные институты всего рынка золота, способные оказывать влияние на его конъюнктуру. В некоторых государствах фактически весь спектр торговли золотом принадлежит банковскому сектору, который выступает его официальным посредником, что нередко закреплено на законодательном уровне. Специфические свойства золота и его монетарное прошлое обусловили ключевое влияние факторов спроса и предложения на развитие этого рынка. Если рассматривать накопления золота в государственных и частных авуарах, а также продукцию горных компания как совокупный источник предложения, то нескоординированные продажи крупных участников могут вызвать существенное падение цен и, как следствие, активности всего рынка. Поэтому политика предложения металла, особенно в последние годы, приобрела отчетливую ориентацию на спрос. Если последние двадцать лет прошлого столетия можно было усмотреть тенденции дерегулирования рынка, по крайней мере, со стороны государства, то в настоящее время этот процесс сменился на противоположный, характеризующийся совместными действиями наиболее крупных контрагентов рынка. Основными организациями, формирующими спрос, являются предприятия промышленности (преимущественно ювелирной), международные коммерческие банки, некоторые центральные банки, монетные дворы, а также крупные институциональные (хеджевые, инвестиционные и пенсионные фонды) и частные инвесторы, действующие как самостоятельно, так и через основных агентов рынка. Отдельно рационально отметить потребителей из азиатских стран, оказывающих большое влияние на динамику спроса золота на рынке. Условно совокупный спрос на золото рационально разделить на четыре основных сегмента: промышленно-бытовой, тезаврированный, финансово-инвестиционный и спекулятивный. Первые два сегмента спроса основываются на потреблении металла исключительно в физической форме, финансово-инвестиционный спрос ориентирован на организацию комбинированного портфеля физического и «бумажного» золота, а спекулятивный обращен на все безналичные производные инструменты с использованием золота. Если рассматривать структуру предложения данного рынка, то следует выделить предложение физического (в т.ч. на контрактной основе в виде займов и сделок «своп») и «бумажного» (обезличенного) золота. Весь физический металл, исходя из хронологии своего появления на рынке, подразделяется на первичный и вторичный. Агентами формирования предложения первичного металла являются золотодобывающие компании, а вторичного - государственный и банковский сектор, частные инвесторы, предприятия, специализирующиеся на переработке скрапа. В итоге современный рынок золота имеет сложную функциональную структуру, зависимую от многих внешних и внутренних факторов. Его становление и развитие происходило одновременно с эволюцией мировой денежной системы и естественным образом зависело от финансовой роли золота в глобальной экономической системе. Действующие тенденции рынка позволяют судить об увеличении финансово-инвестиционного и спекулятивного спроса на рынке золота, что способствует формированию восходящей ценовой динамики, и как следствие увеличению предложения первичного и «бумажного» металла. В связи с этим объемы рынка в последние годы значительно возросли, что послужило стимулом для расширения круга его участников и спектра используемых инструментов. Особо стоит отметить открытие новых золотых бирж в Шанхае (с 2002г.) и Дубае, а также организацию торговли золотыми фьючерсами на базе РТС. Широкое применение Интернет-технологий и бурное развитие электронной коммерции способствуют частичному переходу розничной и мелкооптовой торговли в «глобальную паутину». Например, канадская компания «Kitco», через свой Интернет-ресурс позволяет осуществлять круглосуточные операции с золотом. Всемирно известна система e-Gold, за десятилетний рубеж своего существования распространившая торговлю виртуальным золотом в сети Интернет практически по всему миру. По состоянию на январь 2006г. совокупный золотой запас подобных систем насчитывал 8,6 тонн золота.8 Выступая в роли финансового актива, золото представляет собой специфический рыночный товар, главным образом служащий инструментом бизнеса операторов рынка. Высокая ликвидность драгоценного металла позволяет широко использовать его в различных финансовых сделках и банковских продуктах без опасения о полной потере стоимости актива. Таким образом, в мировой экономике рынок золота сохраняет устойчивые тенденции расширения и играет важную роль в финансово-банковском секторе. Коммерческие банки, оперируя золотом, неразрывно связаны как с мировыми, так и с внутренними рынками золота, как напрямую, через операции, выполняя заявки клиентов, так и косвенно, выстраивая стратегию ведения бизнеса с учетом последних тенденций рынка. Мировые рынки определяются как центральное звено, формирующее общую конъюнктуру цен на золота, а внутреннее как второстепенное, осуществляющее фактически те же задачи, но в пределах одного государства, с учетом ситуации, складывающейся в мире. |
отлично
1
Похожие:
База данных защищена авторским правом ©MedZnate 2000-2016
allo, dekanat, ansya, kenam
обратиться к администрации | правообладателям | пользователям
allo, dekanat, ansya, kenam
обратиться к администрации | правообладателям | пользователям