Воздействие валютно-финансового кризиса на мировой рынок золота
|
|
Скачать 1.3 Mb.
|
|
2.3. Факторы, воздействующие на изменение состояния рынка |
|
^
С того момента, когда золото единолично утвердилось в роли всеобщего эквивалента, выделившись из многообразия других товаров, сменилось не одно поколение людей, но именно двойственная природа золота как товара и как средства платежа предопределила его триумфальное шествие по всем континентам. Большую часть своей истории человечество жило при биметаллическом стандарте. Но в последние два столетия денежные стандарты стали сменять друг друга с неимоверной скоростью. На определенном этапе развития общества золото приобрело статус денежного металла. В дальнейшем на его базе сложилась система золотого стандарта, без которой невозможно себе представить развитие экономик многих стран в XIX-XX вв. Позже, преодолев национальные границы, золото стало основой мировой валютной системы, выполняя эту функцию, по сути, до 70-х гг. XX в. Этот период характеризовался двойной системой жесткого регулирования операций с драгоценными металлами на национальном и межгосударственном уровне. Основной объем движения золота был сосредоточен между монетарными властями стран и международными финансовыми организациями. Частный сектор был серьезно ограничен в операциях с физическим металлом. Накопление противоречий внутри мировой валютной системы привело к ее качественному изменению — переходу от фиксированных валютных курсов к плавающим, и, следовательно, к изменению роли золота. Оно было выведено из мировой валютной системы. Это дало мощный толчок к либерализации операций с золотом, что означало большую доступность золота для частного сектора. Коренным образом изменился состав участников и структура рынка золота, расширился спектр операций, проводимых с драгоценными металлами. Тем не менее, в настоящее время, оценивая складывающуюся ситуацию на мировых финансовых рынках, нужно отметить такую перспективу как возврат мировой экономики к золоту как единой мере стоимости. Лишь только за 2007 год цены на золото подскочили на 32%, а начиная с января 2008г. рост цен на него составил более 20%. Это обусловлено тем, что продолжающийся кризис экономики США может вызвать резкое, но управляемое падение доллара. Масштаб этого падения можно оценить только сверху: девальвация менее чем в два раза, скорее всего, никаких позитивных эффектов не даст — и из-за структурных несоответствий в американской экономике. Дело в том, что низкий курс доллара всегда приводит к росту спроса на сырьевые активы, поскольку инвесторы делают все возможное, чтобы оградить свой капитал от инфляционных и валютных рисков. Можно утверждать с большой долей вероятности, что падение доллара продолжится. Поэтому вскоре цены на золото установят новый абсолютный рекорд. Тем временем за последние 12 месяцев национальная валюта США потеряла по отношению к евро уже около 15%. Такой резкий обвал доллара приведет как минимум к трем основным эффектам: во-первых, разрушится единый (долларовый) кластер системы мирового разделения труда и для большинства регионов мира (в том числе для США и Европы) станет выгоднее дотировать собственное (даже не совсем рентабельное) производство, чем рассчитывать на поставки из-за рубежа. Во-вторых, США начнут активную государственную структурную политику с целью возрождения самодостаточности своей экономики, утраченной в 1990-е гг. При этом отрасли, восстанавливающиеся в рамках этих программ, будут не только поддерживаться государством, но и жестко защищаться от зарубежной конкуренции. Третьим следствие такой политики станет резкое падение мирового спроса. Прежде всего - на ресурсы. США будут продолжать поддерживать свой внутренний спрос, но не вызывает сомнений, что он будет активно контролироваться государством и, в первую очередь, - в плане направления его на отечественную, американскую продукцию. В рамках такого сценария доллар может остаться мировой валютой (хотя, разумеется, и не единой мерой стоимости - ЕМС), однако, скорее всего, мировая экономика сразу перейдет к системе валютных зон. Сохранение своей валюты в качестве мировой расчетной единицы для США возможно только в том случае, если после однократной девальвации дальнейшее падение доллара станет доказательно невозможным — например, в случае привязки его к золоту. Необходимо при этом учесть, что такая привязка означает конец использования концепции финансового капитализма, в той его части, в которой основной объем активов составляют не материальные ценности, а финансовые, ценные бумаги и деривативы. Возврат золота к роли ЕМС неминуемо ликвидирует финансовые рынки в их сегодняшнем масштабе и объеме - золота просто не хватит. Фактически это означает, что мировая экономика станет значительно более «материальной». Таков один из возможных вариантов развития мировой экономики с учетом сегодняшних предпосылок, однако, золото, несмотря на свою многовековую историю и роль в экономике, имеет возможность снова стать мерилом стоимости. Таблица 7. Характеристика мирового рынка золота в 2005-2008 гг., тонн
Еще около двух лет назад за унцию золота давали 600 долл. Но потом на фоне резкого притока спекулятивного капитала на мировом рынке началось резкое удорожание этого драгоценного металла. Золото в настоящее время является своего рода страховкой от волатильности мировых рынков. Соответственно, пока рынки не оправятся от кризиса кредитов уровня subprime, цены на золото продолжат расти. Разведанных и «свободных» месторождений золота в мире все меньше. Между тем цены на желтый металл бьют рекорды, и инвесторы готовы вкладываться в разработку проектов, рентабельность которых раньше ставилась под сомнение. Мировой рынок золота в последнее время бьет рекорды. Цены на этот драгоценный металл вплотную приблизились к психологически важной отметке - 1000 долл./унция. Однако, даже, несмотря на рекордно высокие цены, увеличения добычи золота в ближайшие несколько лет не ожидается. Эксперты говорят и о том, что стойкая повышательная тенденция на рынке золота привела к смещению акцентов. Например, если раньше большая часть золота добывалась в Южной Африке, то в последнее время на передний план выходят развивающиеся страны, в частности Россия и Китай.  Рис. 8. Цены на золото, долл./унцию в 2002-2008 гг. (Лондонская биржа - послеполуденный фиксинг) Стоит отметить, что, начиная с 2001 г. объемы производимого золота снизились на 6%, в то время как цены продолжают расти - за унцию золота сейчас дают около 989 долл. Учитывая отсутствие новых проектов, не стоит ожидать увеличения добычи как минимум в ближайшие несколько лет. Дальнейший рост цен на золото подстегнет добычу этого металла и разработку новых месторождений. Однако пройдут годы прежде, чем рынок почувствует увеличение продукции. Более того, некоторые трейдеры говорят и о том, что пока дальнейшее развитие новых месторождений тормозят такие факторы, как острая нехватка рабочей силы, недостаточно развитая инфраструктура, слишком высокие производственные расходы и законодательные ограничения в некоторых развивающихся странах. Например, канадская Teck Cominco уже заявила о приостановке нескольких проектов, включая проект по освоению золото- и меднодобывающей шахты Galore Creek, из-за резкого роста производственных расходов. Таблица 8. Ведущие мировые золотодобывающие компании
Традиционные инвесторы обращают на золото все больше и больше внимания, а также на серебро и платину, которые показывают великолепные результаты. Так с августа 2005 по январь 2008 серебро выросло с $6.35 до $16.23 (156%) за тройскую унцию, а платина за аналогичный период с $843.12 до $1559 (85%). Золото же за 2007 год выросло на 32%. Однако целый ряд обстоятельств толкают золото к дальнейшему росту. Американский фактор. На протяжении последних десятилетий доллар США стал выполнять роль мировой валюты или метаденег, выступая основным видом валютных резервов большинства государств. Кроме того, доллар превратился в общепризнанную расчетную единицу в сделках с сырьевыми товарами. В результате любые колебания американской валюты стали непосредственным образом отражаться и на драгоценном металле. Характерно, что 50-типроцентное обесценение доллара по отношению к евро за последние два с половиной года привело почти к аналогичному росту цены на золото. В дальнейшей девальвации доллара заинтересованы сами США, поэтому эксперты полагают, что и рост цены золота практически запрограммирован. Азиатский фактор. Согласно докладу World Gold Council в течение второго квартала 2008 года спрос на золото в мире в среднем возрос на 8,2%. В Японии он поднялся на 10%, в США - на 4%, в Саудовской Аравии -на 12%. В Китае спрос вырос на 35%, а в Индии - на 25%. Такому бурному росту на желтый металл в Азии способствовал ряд причин. На протяжении 53 лет власти КНР строго запрещали продажу золотых слитков населению. Но недавно официально разрешили своим гражданам покупать и хранить этот драгоценный металл. Можно сделать простой расчет. Если каждый десятый из 1,2 млрд. китайцев купит всего лишь одну тройскую унцию (31,137 г) золота, это будет означать дополнительную продажу 3750 тонн золота. Притом, что в мире ежегодно добывается всего 2550 тонн этого металла. Правительство Китая также скупает в золото. Для этого есть объективные причины. КНР имеет золотовалютные резервы на общую сумму в более чем $1 трлн. Почти половина из них хранится в американской валюте. Имея самое большое в мире активное сальдо торгового баланса, Китай будет стремиться до 2008 года привести все показатели в соответствии с правилами ВТО (в частности, устранить привязку юаня к доллару). Процесс может сопровождаться перекачкой резервов в виде долларов США в реальные активы - золото. США хранит 59% своих резервов в золоте, а Китай - всего 1,9%. И если Китай увеличит свои золотые резервы до уровня, скажем, 25% от американских, то это будет означать дополнительную покупку желтого металла в объеме 2875 тонн. Индия потребляет треть ежегодной добычи золота. Но до недавнего времени индийские потребители и инвесторы не имели ликвидного рынка этого металла. Ситуация в последнее время изменилась. Так, впервые за последние полвека индийцы могут с легкостью торговать фьючерсами на золото на новой Национальной бирже сырьевых товаров. Согласно оценке индийских специалистов, биржа способна в ближайшие три года многократно увеличить объем продаваемого в Индии золота. Исламский фактор. 57 мусульманских стран (члены Организации Исламской конференции) с населением 1,9 млрд. человек) согласились поддержать создание новой денежной единицы - динара - первой в мире за последние 75 лет полностью обеспеченной золотом валюты. Один динар весит 4,25 граммов и состоит из золота 916 пробы. 8 динаров равны 1 тройской унции чистого золота Существует много причин создания такой валюты, но главная из них желание целого ряда независимых государств выйти из-под контроля США, западной банковской системы. За последние два года мусульманские страны конвертировали в евро миллиарды своих не фтедолларов. Следующим шагом может стать конвертация долларов и евро в динары путем покупки золота. Такой ход будет иметь очень серьезные последствия. Совокупный валовой внутренний продукт 57 мусульманских государств составляет примерно $1,5 трлн, что эквивалентно 100000 тоннам золота. Это немногим меньше, чем объем всего добытого за всю историю существования человечества золота. Природный фактор. Согласно оценкам U.S. Geological Survey, в мире за всю историю его существования было добыто 145200 тонн золота. Из них примерно 15% оказалось утеряно или использовано в невосполнимых и неподдающихся учету промышленных процессах. Из оставшихся 123000 тонн приблизительно 33000 тонн хранятся в центральных банках, а 91000 тонн находятся в частном владении в виде ювелирных изделий, золотых монет и слитков. При этом резервная база золота (самая широкая совокупность идентифицированных ресурсов, отвечающих минимальным физическим и химическим критериям в отношении существующей на данный момент практики добычи и производства того или иного металла) составляет 89000 тонн. Из них 43000 тонн могут быть извлечены экономически оправданным способом. Это связано с рядом причин. Несмотря на рост цен, добыча для многих рудников остается убыточной. Более того, многие существующие шахты находятся на грани полной выработки, а производство золота в наиболее богатых регионах мира - Южной Африки, Северной Америки и Австралии - сокращающимся.28 Каковы причины такого бурного роста? Главной причиной стремительно растущего интереса к золоту является недоверие к «бумажным» валютам вообще и мировой резервной валюте американскому доллару в частности. Большинство валют стран большой восьмерки страдают от инфляции, вызванной тщетными попытками сохранить паритет со стремительно падающим долларом. Карманы государственных и частных инвесторов по всему миру наполнены американскими долларами, покупательная способность которых падает. Индекс американского доллара (USDX) по отношению к корзине валют (евро, иена, британский фунт, канадский доллар, швейцарский франк, шведская крона) достиг самого нижнего с марта 1973 года уровня в 75-77 в ноябре 2007 года. Американский доллар не является стабильной валютой. Он постоянно девальвируется и тем самым создает большие проблемы, понимая это, выбором Китая с привязкой своей национальной валюты стало не евро или иены, а золото. В конце 2005 Китай увеличил свои золотые запасы, продав 2,4% своих долларовых резервов. Российский Центробанк также следует этой тенденции. Россия прибавила 210,000 унций золота к своим резервам в ноябре. С начала 2006 года Россией было закуплено 2 миллиона унций желтого металла. Пожалуй, самым значимым фактором, воздействующим на динамику цен на золото, является его использование в инвестиционных целях. Рост данного сегмента за последние 10 лет позволил не только компенсировать сокращения спроса со стороны ювелирной отрасли, но также привел к скачку цен на данный вид драгметаллов. С 2000 по 2008 год объем потребления золота в инвестиционных целях вырос с 166 т до 1091 т, или в 6 раз. В свою очередь, инвестирование в золото делится на две группы. Первая группа связана с прямыми инвестициями в золотые изделия - в виде слитков, золотых монет, медалей и т.п. Вторая - с инвестициями в производные инструменты на базе золотых ценностей. В частности, в финансовые бумаги, стоимость которых привязана к данному виду драгметалла (ETF). Так, одним из крупнейших золотых фондов, торгуемых в США, является SPDR Gold Trust, величина активов которого составляет около 600 т золота. Стоимость акции фонда привязана к стоимости 1/10 тройской унции золота. Приведем итоги исследования австралийского государственного экономического исследовательского агентства (Abare), посвященному происходящим изменениям в золотодобывающей отрасли и факторов, которые могут оказать влияние на цену золота. Приводим некоторые тезисы и выводы из этого исследования: Австралия в будущем году уступит пальму первенства в списке крупнейших золотодобывающих стран Китаю. Abare предсказывает рост цены золота в этом и будущем году и падение его цены ниже уровня $900 за унцию в 2012 году. Наибольшее влияние на цену золота окажут большой дефицит и долги крупнейших мировых экономик, таких как Евросоюз и США, а также поведение мировой экономики в предстоящие два года. Abare предсказывает рост цены в 2010 году на 11% до среднегодового уровня в $1080 за унцию в связи с продолжающимся длительным периодом слабости доллара, что вызывает повышенный интерес к золоту. На спрос золота в 2010 году также оказывает влияние продолжение экспансионистской денежно-кредитной и бюджетной политики Соединенных Штатов, которая может уменьшить спрос на облигации Казначейства США в пользу других активов низкого риска, таких как золото. На 2011 год прогнозируется падение цены золота на 11% до среднегодового уровня в $960 за унцию. Предположение продолжающегося оздоровления мировой экономики влечет за собой снижение спекулятивных и инвестиционных потребностей в золоте. Аналогичным образом влияет и повышающиеся инвестиционные запросы на высокодоходные рисковые финансовые инструменты, в первую очередь акции. Поскольку мировая экономика возвращается к уровню, который более соответствует ее долгосрочной перспективе, дальнейшее падение инвестиционного спроса на золото приведет к очередному 11-процентному падению цены в реальном выражении, что означает цену золота около $840 за унцию в 2012 году. Между 2013 и 2015 годах прогнозируется умеренный рост реальной цены золота, которая увеличится с $834 за унцию в 2013 году до $880 за унцию в 2015 году. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
отлично
1
Похожие:
База данных защищена авторским правом ©MedZnate 2000-2016
allo, dekanat, ansya, kenam
обратиться к администрации | правообладателям | пользователям
allo, dekanat, ansya, kenam
обратиться к администрации | правообладателям | пользователям